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解码市盈率(PE)

2021-09-17 17:37:10 来源: 浏览:1
    解码市盈率(PE)
    
    市盈率内涵
    
    
    
    1、市盈率与估值
    定义:市盈率也称之“PE”,由股价除以每股收益而得出(市盈率PE=股价÷每股收益EPS),市盈率是股票估值最常用的指标之一。
    
    
    【仅作案例展示,不作为投资推荐】
    
    
    市盈率的优点与缺点
    优点:首先,简单明了的告诉投资者在假定公司利润不变的情况下,以交易价格买入,投资股票靠利润回报需要多少年回本。其次,代表市场对股票的乐观或悲观态度程度。
    
    
    缺点:对于许多周期性行业或是业绩变化起伏比较大的行业,市盈率的变化幅度也较大,估值高低的指导性不强。特别是对于科技板块,由于其常常处于初创阶段,盈利性不强,很多时候,市盈率高企,甚至于为负数。
    
    
    爱尔眼科 日线周期图
    【仅作案例展示,不作为投资推荐】
    
    
    解读:爱尔眼科作为国内眼部治疗行业的龙头,市场对于其未来的成长空间非常看好,短中期资金持续买入,估值水平也保持较高的水位,动态PE为79.2倍。其在医疗行业中处于明显较高的位置,代表着市场对该股乐观的程度。
    
    
    美股特斯拉 月线周期图
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    美股亚马逊 月线周期图
    【仅作案例展示,不作为投资推荐】
    
    
    解读:美股中的两个科技股的代表,特斯拉和亚马逊,前者保持年年亏损状态,后者基本处于亏损或是微利的态势,但市场对于两者的行业前景和公司未来盈利的可能性保持乐观状态,因此依然给予高估值。
    
    2、动态市盈率与静态市盈率
    
    
    定义:用上一年的公司净利润数据计算而得到的市盈率被称之为静态市盈率(LYR)。静态市盈率的缺点在于使用的是历史数据,无法反映对公司未来的预期。用已经公布的过去四个季度(12个月)的每股收益和股价计算的市盈率称之为动态市盈率(TTM)。
    
    解释:假设公司的静态市盈率为10,但未来一年净利润下滑一半,来年的市盈率就变成了20;如果公司未来一年净利润能够增长50%,适应力就下降到了6.7,静态市盈率就会低估了公司的价值。因此,我们会使用动态市盈率来弥补静态市盈率的缺点。动态市盈率是指以下一年度的预测净利润计算的市盈率,等于股票现在价格除以下一年度每股收益预测值。
    
    
    江龙船艇F10
    【仅作案例展示,不作为投资推荐】
    
    
    3、 戴维斯双击
    
    
    定义:在低市盈率买入股票,待成长潜力显现后,以高市盈率卖出,这样可以获取每股收益和市盈率同时增长的倍乘效益。这种投资策略称之为“戴维斯双击”,反之则为“戴维斯双杀”。
    
    
    五粮液价格与动态市盈率对比图
    【仅作案例展示,不作为投资推荐】
    
    
    五粮液 归属净利润
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    市盈率的运用
    
    
    1、行业板块的市盈率
    解读:市场资金均有寻找“洼地”进行买入的根本动力。而A股的特点,近年来常常保持着板块轮动的规律。因此,在A股中,通过观察行业板块历史市盈率的变化可以得出高市盈率区、市盈率中枢、低市盈率区。而通过观察当前板块整体估值水平的高低则可以作为判断是否选择买入板块的标准之一,并由此“自上而下”,从该板块过渡到中个股标的选择上。
    
    
    白酒行业价格运行与市盈率走势对比
    【仅作案例展示,不作为投资推荐】
    
    
    2、公司历史对比
    解读:市盈率的一个运用是将公司目前估值状况与自身历史估值状况进行对比。计算出历史各年度的平均市盈率、最大市盈率,最小市盈率等数据,在与目前的市盈率对比,就可以大致知道股票的估值便宜与否,如果处于历史市盈率的下轨,则较为便宜。
    
    
    潍柴动力价格与动态市盈率对比图
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    3、可比公司变化
    解读:市盈率另一个常见用法是用标的公司的市盈率和同行可比公司或者行业平均市盈率比较,以得出标的公司便宜与否,而不同行业之间的公司无法直接比较市盈率的高低。问题的关键在于选择可比的公司,而事实上没有两家公司是完全一样的,投资者在选择可比公司后,仍然需要考虑风险、增长速度等因素。
    
    
    白色家电行业三巨头市盈率对比
    【仅作案例展示,不作为投资推荐】
    
    
    白色家电行业三巨头市市盈率对比
    【仅作案例展示,不作为投资推荐】
    
    
    家电行业规模与利润对比
    【仅作案例展示,不作为投资推荐】
    
    
    解读:在白色家电三巨头中,美的、格力、海尔稳居前三,而总规模和利润总额来看,美的和格力处于双寡头的位置。2015年一季度,从盈利角度和市盈率估值角度来看,格力和美的大致相似,而海尔最高。因此,格力和美的偏低估,从洼地选择上来说,应该首选美的和格力,而其后的股价表现看,前两者涨幅也超过海尔。
    
    4、不同类型公司的市盈率
    ? 价值型
    解读:对于消费类等防御型价值成长股票而言,由于其盈利长期较为稳定,年复合增长也有一定规律可循,因此,在个股选择上,寻找市盈率的低估区进行买入操作,高估区进行卖出,也就是“戴维斯双击”则更为有效。
    
    
    贵州茅台归属净利润
    【仅作案例展示,不作为投资推荐】
    
    
    白酒行业市盈率与股价对比
    【仅作案例展示,不作为投资推荐】
    
    
    ?周期型
    解读:对于周期性行业而言,特别是行业上游的,例如煤炭、钢铁、有色等,由于其盈利具有周期性特色,因此,市盈率的波动较大,而参考“戴维斯双击”的效果则不佳。在进行个股选择的时候,往往需要反其道而行之,即在市盈率最高点并且净资产较低时候进行买入操作。若同时,净利润出现了回暖表现,则更佳。
    
    
    云南铜业归属净利润
    【仅作案例展示,不作为投资推荐】
    
    
    云南铜业股价与市盈率对比
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    ?快速成长型
    
    解读:PEG指标是用公司的市盈率除以公司的盈利增长速度。它弥补了PE对企业动态成长性估计不足的缺点,PEG告诉投资者,在同行业的公司中国,在市盈率一样的前提下优先选择增长高的公司,或者在同样的增长速度下选择市盈率较低的公司。
    
    例如,一只股票当前的市盈率为30倍,传统市盈率角度来看,它并不便宜,但如果其未来5年的预期每股收益复合增长为30%,那么这只股票的PEG为1,可能就是物有所值了。
    【仅作案例展示,不作为投资推荐】
    
    
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