集采利空落地,低估值的医疗器械基金能不能迎来反转?

2021-09-17 17:37:35 来源： 浏览：1次

    集采利空落地,低估值的医疗器械基金能不能迎来反转?
    
    9月14日，国家组织人工关节集中带量采购今日在天津开标，据拟中选结果出炉来看，此次拟中选的人工关节产品价格从平均3万元降到1万块以内，降幅达到80%以上。
    
    这次集采落地之后，二级市场解读为利空出尽是利好，港A骨科耗材股集体拉升。港股爱康医疗涨近28%，微创医疗涨超10%，A股威高骨科涨20%涨停，三友医疗、佰仁医疗均涨超10%。
    市场对于医药集采预期，始终是悬在头上的一把刀子，尽管骨科集采落地，但是后面还有脊柱、胰岛素、创新药谈判等等。但是，在资本市场流动性充裕的背景下，医疗赛道始终是黄金赛道，个股的低估值优势带来的是低风偏机构的关注。
    而且从此次骨科集采利空落地，产生个股的反弹也较大，那么从投资基金的角度来看，低估值的医疗器械基金，能不能迎来反转机会？
    1、医疗保健股存在低估值优势
    医疗领域在A股主要有两块：药品和医疗器械，分别对应药赚的专利、仿制钱，而医疗器械复杂的精密制造系统。
    以医疗保健股为例，该领域容易出现牛股在于行业的特点，这其中的器械股：专利涵盖零部件、系统、算法等多方面，即使专利到期了，也很难去模仿这么复杂的精密制造系统；即使模仿医疗器械成功，但医生熟悉了此前的医疗器械操作系统，需要很长时间去接受新产品，不会出现迅速替代的情况。同时也易出现强者恒强的局面，大公司可以凭借资金优势通过并购来挤压新进入者的生存空间。
    以美股医疗器械股为例，直觉外科，是一家全球领先的机器人辅助微创手术技术公司。公司主要从事设计、制造和销售达芬奇外科系统及相关仪器配件。经营表现整体呈现稳定增长态势，近5年营业收入和净利润的CAGR分别为13.44%和18.60%，研发费用五年来CAGR达到23.11%。其公司也颇受华尔街资本的喜欢，跑出十年十倍的行情。反观国内，在前两年医疗器械股充分享受了机构抱团带来的估值溢价优势，出现牛股众多：迈瑞医疗，金域医学等等。但是国内的集采在器械股开始之时，医疗器械的个股逐步被机构抛弃，甚至前段时间，迈瑞医疗因安徽集采消息股价重挫，单日大跌超10%。
    从估值来看，股价的持续下跌带来的是机构配置优势，毕竟在中国巨量市场面前，医疗赛道永远是一条黄金赛道。从医疗保健的估值来看，目前的估值已经处于历史的最低的位置。所以，市场上万亿成交量成为常态化趋势面前，机构抱团行情依旧摆在面前，那么今年的景气度赛道投资，还是前两年消费，白马，估值都被进一步拔高的背景下，黄金赛道的个股，估值短期打压下形成的低洼优势，在风偏较低的机构面前，自然会变成香饽饽。
    2、博时医疗保健行业A
    个股的选择，如何研究始终是第一问题，盲目的选择带来的亏损概率是非常大的，在如今的A股市场的风格下，行业抱团抽血效应非常明显，如果没有踩对节奏，无疑是失去了先手的机会。
    那么投资基金，让专业投研机构帮你投资，这是最好的选择，既然医疗个股出现机会，那么关注此类的基金，今天就来介绍下博时医疗保健行业A这只基金。
    根据数据显示，从2012-08-28成立以来，已取得366.87%的收益，大于同类平均水平，同类排名129/382，期间资产净值增长2062.26%。从各区间表现看，该基金今年以来表现较差,收益率-0.71%，同类排名1088/1602；主要在于其持仓医疗个股，而今年医疗公司股价表现不佳是主要的原因。
    基金经理的业界知名的葛晨，整体资金规模在59.88亿元，从持仓来看，前五大重仓股分别是：药明康德、长春高新、迈瑞医疗、金域医学，凯莱英，其余也是医疗领域的龙头股。对于后市展望，葛晨表示：“整体而言，医药行业受疫情扰动小、增长确定性高，部分子行业目前处于高景气阶段；但另一方面，2019-2020行业表现均较为突出，整体估值处于相对高位。我们仍然看好行业，但建议降低2021年全年的收益率预期。
    具体策略方面，我们认为2021年下半年要少去人多的地方。一方面，我们将维持相对均衡、不过于极端的子行业配置，以降低组合的波动率和回撤幅度；另一方面，我们将持续加大对中小市值公司以及新股次新股的研究，寻找估值合理、行业发生积极变化的细分赛道龙头，目前市场对于此类公司的研究仍然不充分，有较大价值发现的机会。”

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