#港股ipo#创胜集团06628.HK,82%的基石占比是不是第一次见?千万别误解!
2021-09-17 17:38:03 来源： 浏览：1次
#港股ipo#创胜集团06628.HK,82%的基石占比是不是第一次见?千万别误解!
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MD中金大表哥我又出来了喔！COW干嘛+又！
结论：申！
特别提醒，大伙一定要注意募资6亿基石认购5亿左右占比82%是在未回拨情况下，如果超购＞100倍，回拨5成后，基石占比就是50%。别误会！
另谭仔已过会，关于该公司详情可以看此文《#港股ipo#谭仔（三哥）：一碗米线的创收能力2倍于小酒馆不止！》，结论三个字不想说了，免得还没招股预期就这么高公司发个200亿大家都傻眼。
先讲结论在这里我们只会简单的亮明观点，没有模棱两可。只看结论或者不想看公司分析的到此就可以结束了。接下去不需要看！
NO.72创胜集团06628.HK
本年度第72支新股
创胜集团为一家集药物发现、研发、工艺开发和生产的临床阶段生物药公司，由礼来亚洲基金（LAV）孵化和整合。公司前身为迈博斯生物，致力于治疗和诊断癌症、代谢和自身免疫病的抗体的研发。2015年起迈博斯生物相继获礼来亚洲基金的多轮投资。2018年12月，迈博斯生物全资子公司与奕安济世Just Biotherapeutics Asia合并为创胜集团。
公司已自主发现及开发九种候选药物中的八种。有1种核心产品：MSB2311，一种针对实体瘤的人源化PD-L1单克隆抗体（单抗）候选药物；及4种关键候选药物。
特别提示：公司可能无法最终成功完成任何候选药物（包括核心产品MSB2311）的开发及上市。（招股书P1）
一、招股信息
回拨机制
二、财务简析
单位：人民币千元
财务资料显示，
19、20及2021第一季度公司营收分别为4414万、8098万以及788.3万元人民币；
19、20及2021第一季度公司净利分别为-4.38亿、-3.20亿及-0.71亿元人民币；
经调整净利为-4.38亿、-2.74亿及-0.465亿元人民币；
同期研发开支2.14亿、2亿、0.47亿，研发开支＞行政开支！
注解公司目前尚无获准可进行商业销售的产品，因而并未产生任何产品销售收益，公司绝大部分收益来自根据CDMO合约向客户（主要为制药及生物科技公司）提供CDMO服务。因为非盈利所以公司PE无。
产品管线
创胜集团的产品整体上计划在全球范围进行商业化，现已自主开发9个肿瘤及肺肿瘤候选药物中的8个药物，涵盖已验证的、部分验证的及新型生物通路。
核心产品MSB2311（一种针对实体瘤的人源化PD-L1单抗候选药物），基于IMTB技术平台所开发。创胜集团于2021年1月向国家药监局提交了1期结束分析报告，并获准对TMB-H实体瘤患者进行2期试验。
此外，公司还有四种主要候选产品：TST001（一种人源化Claudin 18.2靶向抗体）、TST005（一种人源化PD-L1/TGF-β双重功能抗体融合蛋白）、TST004（一种人源化MASP2靶向抗体）及TST002（一种人源化硬骨素靶向抗体）。MSB2311、TST001、TST005及TST004均由创胜集团自主开发。
公司唯一授权引进的候选药物Blosozumab（TST002）是一种用于治疗骨质疏松的人源化硬骨素单克隆抗体候选药物。公司在2019年自礼来制药（LLY.US）授权引进Blosozumab的大中华区权利。公司于2021年6月在中国提交TST002的IND申请，申请已于7月6日获国家药监局正式受理。
核心产品竞争态势（有一家还是笔者购买的标的表现也一般）
据公开消息可知，国内已经上市了 4 款国外的 PD-1/PD-L1 单抗和 4 款国内的 PD-1 单抗。
今年 11 月，基石药业 PD-L1 单抗舒格利单抗（CS1001）的新药上市申请（NDA）获得中国国家药品监督管理局（NMPA）受理，思路迪医药、康宁杰瑞生物制药和先声药业集团有限公司达成战略合作的重组人源化 PD-L1 单域抗体恩沃利单抗注射液也向 NMPA 提交了新药上市申请。此外，还有更多基于 PD-1/PD-L1 的双抗正在进行临床试验。这一靶点竞争呈现白热化趋势。
募资用途
集资所得款项净额的82%用于集团管线候选产品的研发、为进行中及计划中的临床及临床前试验、筹备注册备案以及其他与商业化集团四款主打产品有关的步骤或活动拨资；所得款项净额的8%用于为扩充管线及开发技术的业务发展拨资，重点用于能够与集团的现有管线形成协同效应并有良好前景的临床证据的肿瘤资产及╱或能够补充集团现有发现及开发平台的技术平台(如ADC)、小分子靶向疗法及其他先进新技术；及所得款项净额的10%用作一般营运资金及一般营运费用。
三、综合分析
1、基石投资者，81.89%；
公司与4名基石投资者签订协议，认购以发售价购买的总金额约6800万美元股份
，参与者为LAV、淡马锡、QIA、中国国有企业结构调整基金且均为现有股东，按上限价计，约占发售股份81.89%，假设超额配售权未获行使，设6个月禁售期！
2、首发前投资者；
公司于2015年至今共进行4轮融资，售价较中间价折让约79.5~8.6%，禁售期6个月，前期投资者包括礼来亚洲、淡马锡、QIA、中国国有企业结构调整基金、高瓴、红杉资本等战略投资等。
3、中签率推算；
公开发行部分403.3万股，500股一手，甲乙组初始各为4033手。如果超购15倍中签率约10%；如果超购15倍，中签率约15%；
4、保荐人历史表现
保荐人高盛和中金联袂出演，真是让人又爱又恨，今年有医渡、联易融、时代天使这种爆发股，也有理想、心玮这种闷葫芦！
5、同行表现
下半年以来-B医疗股雄风不再，对创胜招股有负面影响。
小结：
①公司在研管线均未有上市面临较大的不确定性
②行业整体（-B医药股）下半年表现普遍不佳；
③招股市值相对于最后一轮估值溢价不算多；
④基石占比8成且4位老股东跟投；
⑤高盛、中金保荐历史表现有好有坏；
⑥前期投资者阵容较强包括礼来、淡马锡、红杉、高瓴等；
公司一般，产品一般，竞争对手有一家还是笔者购买的标的马上同类新药即将发售股价表现依然一般。
新股表现是基本面+情绪面的综合产物，看在这么强大的投资者阵容，不高的溢价份上给个申吧！
四、综合分析
申！账户本金足够现金一手！
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P：文中观点仅代表作者基于市场信息对所作标的的思考分析，据此投资，风险自担！
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