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投资股票最重要的就是给股票估值，经过这两年的回温，以前不怎么火的银行股最近也开始上涨了，但是我们也不能盲目的跟风买股票，要给股票估值，那么你们知道银行股的估值方法是什么?下面小编就给大家介绍一下。
银行股的估值方法是什么?
相对估值法
大型银行股的平均估值
约为1.9-2.1倍市净率
以市场普遍认可的市净率及市盈率对比，香港市场上市大型银行(包括汇丰控股、渣打银行、中银香港及交通银行)的2005年预测市盈率及2004年市净率的均值分别为13.2倍及2.1倍。全球范围内的大型银行股的2005年预测市盈率平均为12.0倍，市净率为1.9倍。因此，大型银行股的平均估值约为1.9-2.1倍市净率或12-13倍的市盈率，其中，入股中国银行的皇家苏格兰银行和入股建设银行的美洲银行2005年预测市盈率分别为9.0及9.8倍，市净率则分别为1.5倍及1.7倍。市净率最高的是皇家加拿大银行，为2.8倍，最低是JP摩根，只有1.1倍。当然，我们也应注意到上述大型银行基本上处于成熟期，增长动力相对有限，成长前景与中国内地银行相比，不可同日而语。
绝对估值法
以假设目标银行为研究对象
我们以一家假设的大型银行(市值超过4,000亿元的目标银行)为分析对象来评估大型银行股的价值，假设目标银行目前的净资产为1.0元，第一阶段为即将到来的第1-2年，派息率为30%，股东权益收益率为18%，净值成长率为13%(等于保留盈余的收益率，即g=(1-r)×ROE)。第二阶段为第3-10年，股东权益收益率下降至16.5%，派息率为30%，成长率为12%。第三阶段为成熟期，股东权益收益率下降至15.7%(接近全球大型银行的平均水平)，派息率提高至65%，成长率为6%。
剩余收益模型估值
在会计基础的剩余收益模型(RIM)下，股票的当前价格等于其账面现值加上其预期的剩余收益的现值。由于大部分的收益(账面现值及剩余收益)在前几年即已实现，因此估值相对股息贴现模型为高。因此该目标银行的目标价估值为2.5倍市净率。
股息贴现模型估值
股息贴现模型是类似于债券的估值方法，由于现金流大部分在后期实现，所以贴现得到的估值较剩余收益模型低一些，可以作为估值的下限。在估值低于2.0倍时可以伺机买入该目标银行。
中银香港及交通银行的估值
我们对中银香港和交通银行分别给予9.8%和10.5%的股权要求收益率，主要是考虑到市场对内地企业要求的风险溢价更高。据此得到的中银香港(2388)及交通银行(3328)的估值分别为15.5港币及3.2港币(相当于3.3元人民币)。
表1:全球范围大型银行估值(2005年10月13日)
简称 2005P/E 2006P/E 2004P/B 2004ROE,% 2004股息率,%
CREDIT AGRICOLE 10.1 9.4 1.4 9.2 3.0
巴克莱 10.2 9.3 2.2 19.3 4.5
BANK OF MONTREAL 13.0 12.1 2.1 19.6 3.0
BANK OF NOVA 13.6 12.7 2.7 20.3 3.1
花旗集团 11.1 10.2 2.1 16.6 3.6
COMMERZBANK 15.8 13.0 1.3 4.2 N.A
德意志银行 11.0 9.7 1.5 9.1 N.A.
汇丰控股 12.2 11.4 2.0 14.9 5.1
JP 摩根 11.5 10.0 1.1 5.9 3.9
皇家苏格兰银行 9.0 8.4 1.5 16.9 3.6
皇家加拿大银行 14.2 13.0 2.8 15.9 2.9
渣打银行 14.2 12.5 2.4 18.0 3.3
美洲银行 9.8 9.5 1.7 19.2 4.0
简单平均 12.0 10.8 1.9 14.5 3.6
资料来源：bloomberg
表2:香港大型银行估值(单位：港元，2005年10月13日)
代码 简称 收盘价 2005P/E 2006P/E 2004P/B ROE% 股息率%
3328 交通银行 3.3 18.0 16.0 2.1 4.5 N.A.
2888 渣打银行 165.1 14.4 12.9 2.5 18.0 3.3
2388 中银香港 15 13.9 14.7 2.3 18.6 4.8
5 汇丰控股 122.1 12.4 11.4 2.0 14.9 5.1
加权平均 108.7 13.2 12.2 2.1 14.8 4.4
注：交通银行市净率为2005年预测市净率
资料来源：bloomberg，国泰君安(香港)
表3：剩余收入估值模型(P/B为2.5)
基本假设 年数 BVPS成长率 ROE 派息率 剩余收入现值 百分比,%
BVPS 1.00 40
股权要求收益率 10.5% 成长期1 2 13% 18.0% 30% 0.14 6
目标核心资本充足率 7.0% 成长期2 8 12% 16.5% 30% 0.52 21
目标资产收益率 1.1% 成熟期 30 6% 15.7% 65% 0.82 33
合计 40 2.48 100
资料来源：国泰君安(香港)
表4：股息估值模型(P/B为2.0)
10年期国债利率 4.5% 年数 BVPS成长率 ROE 派息率 股息现值
beta 1.2 成长期1 2 12.6% 18.0% 30.0% 0.109
风险溢价 5.0% 成长期2 8 12% 16.5% 30% 0.464
资本成本：r 10.5% 成熟期 30 6% 15.7% 65% 1.414
1+r 1.11 估值，元 2.00
资料来源：国泰君安(香港)
表5：中银香港的剩余收益估值模型(单位：港元)
基本假设 年数 BVPS成长率 ROE 派息率 剩余收入现值 百分比,%
BVPS 6.84 44
股权要求收益率r 9.80% 成长期1 3 4.8%-6.5% 13.0%-16.1% 30% 0.76 5
目标核心资本充足率 7.5% 成长期2 3 4.9%-5.6% 14.0%-16.0% 30% 1.03 7
目标资产收益率 1.25% 成熟期 34 5.8% 16.7% 65% 6.88 44
合计 40 15.51 100
资料来源：国泰君安(香港)
表6：交通银行的剩余收益估值模型(单位：人民币元)
基本假设 年数 BVPS成长率 ROE 派息率 剩余收入现值 百分比,%
BVPS 1.66 49
股权要求收益率r 10.5% 成长期1 2 12% 12.0% 15% 0.12 4
目标核心资本充足率 7.0% 成长期2 8 12% 14.5% 20% 0.51 15
目标资产收益率 1.2% 成熟期 30 6% 17.1% 70% 1.07 32
合计 40 15.51 100
资料来源：国泰君安(香港)
三大压力银行股陷入困境
估值国际化带来投资机会
第一. 紧缩压力制约银行赢利能力高速增长。
0月14日，央行公布了9月份金融运行数据。9月份M1、M2增长率分别为13.7%和13.9%，金融机构本外币炒股增长率为13.7%，人民币炒股增长率为13.6%，1-9月份新增人民币炒股规模1.79万亿元。
统计数据表明，炒股增幅回落趋势减缓，各项存款增长保持平稳，货币供应量增长基本适度，人民币汇率保持稳定，金融运行稳中趋好，继续按宏观调控方向发展, 信贷收缩趋势有所缓解
银行的收入主要由存贷差、债券投资收益、中间业务等几个部分组成。银行业是和宏观经济息息相关的行业,宏观紧缩首先要控制银行信贷规模, 是必影响银行企业的赢利能力。
由于7月末以来央行的信贷政策已经开始适度放松，GDP增速下降对收入影响有一个时滞期，一般周期一年，少量不良炒股在紧缩政策半年后将开始暴露,随着这些政策的滞后效应逐渐显现，今年四季度信贷投放规模有望超过去年四季度的水平，信贷增长率将温和回升，所以银行业2004年收入将继续高速增长，2005年收入增速将减缓。我们预测今年全年人民币信贷投放规模将为2.4万亿元左右，信贷增长率15%左右,可以满足我国银行企业的信贷业务赢利能力平稳增长,上市股份制银行的增长将更大.
另外，从九月份的金融数据表明9月份居民本外币储蓄存款和人民币储蓄存款增长率分别为13.2%和14.4%，继续呈下降走势,表明居民储蓄继续呈现分流趋势。居民储蓄向消费领域和金融市场的分流,这虽然符合政府的长期调控目标，但目前的主要问题是储蓄分流的速度显得过快，这不仅会减少银行资金来源，对银行放款和银行体制改革造成一定的负面影响，而且可能会加快通货膨胀和助长部分领域的投资泡沫，因此，未来时间通过加息等手段抑制居民储蓄的过快分流可能加大，在 5 家上市银行中，浦发是唯一一家具有流动性正缺口，而招商、深发展和民生的流动性负缺口较大。由于中长期炒股利率一般在次年年初进行调整，因此对2004年业绩增长的总体的损失不至太大.
总体上看上市银行在宏观紧缩的背景下面临着赢利能力继续保持高速增长的压力，赢利预期大大降低，步入平稳增长的格局。
第二.四大行改制上市估值压力造成银行股整体非理性下跌。
四大商业银行改制上市受到国务院层次最高的支持，随着其上市时间，发行规模，发行价格，上市地点一系列悬念问题都将制约着上市银行股票，乃至整个证券市场的整体表现，上市一旦拉开帷幕，估值风险必然会造成上市银行股票的整体价格中枢向下移动。近日由于交通银行上市消息而引发的银行股齐跌就是估值国际化的先兆，市场对扩容的恐惧再次显现。
由于A股市场规模限制，商业银行海内外同时上市的趋势已成定局，这就造成了巨大的估值风险。
第三.上市银行再融资压力将导致投资人用脚投票
为了到到资本充足率指标，上市银行的再融资压力加大，5家公司全部推出再融资方案。虽然从中长期来看再融资对改善资产质量和获利能力有帮助，具体方案一旦实施会影响投资者的持股信心,对短期股票价格运行造成负面影响。
各上市银行再融资计划一览
上市银行 融资方案 融资额度
深发展 配股 10配3
招商银行 拟发行可转债 不超过65亿元
华夏银行 增发A股 不超过55亿元
埔发银行 增发A股 不超过7亿股
民生银行 发行次级债和H股 60亿元次级债
第四.非理性下跌后银行股票的机会依然存在
经过近日的非理性快速下跌，上市银行的估值水平已经接近国际化水平，提醒投资者关注。境外市净率估值的普遍标准是1.5倍-2倍，上市银行平均市盈率香港为18倍，美为15倍。截止到10月20日而我国五家上市银行的市净率在2.55倍，简单市盈率为16.41倍,可见我国上市银行的目前估值水平已经接近国际水平。
今年年初,银行股票曾经作为五大核心行业之一被市场推崇,自2月份以来由于再融资和紧缩的双重压力逐渐被市场所抛弃. 2004年5家上市银行平均跌幅为25.51%,9月14日至10月21日平均跌幅为10.35%，同期大盘涨跌幅分别为：-13.31%，+3.99%，明显弱于大盘，金融保险行业指数成为今年9月14日以来表现最差的分类指数之一，存在补涨机会，在下阶段有希望成为引领大盘反弹的热门板块。投资者可以利用近期银行股票的调整扑捉投资机会,重点关注招商银行(600036)和民生银行(600016)。
证券代码 证券名称 EPS(元) 投资建议
2003 2004E 2005E 2004年10月21
600036 招商银行 0.39 0.43 0.50 买入
600000 浦发银行 0.40 0.42 0.52 观望
600016 民生银行 0.38 0.33 0.51 买入
600015 华夏银行 0.23 0.22 0.25 观望
000001 深发展A 0.16 0.15 0.16 卖出
本报告中所涉及的投资评级的含义为：
买入: 预计未来12个月内个股相对大盘涨幅10%以上
观望:预计未来12个月内个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间
卖出: 预计未来12个月内个股相对大盘涨幅-5%以上
以上就是小编给大家介绍的关于银行股的估值方法是什么的相关内容了。目前我国银行的中间业务占比小于20%，利润主要来自于炒股利息，能不能安全地收回炒股的本金和利息是关键。关于股市的更多知识，小编后续会陆续为大家带来，请大家持续关注我们的网哦。
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