配债:碳中和风头不减!电力股这一细分明显低估

2021-04-05 22:35:40 来源： 浏览：1次

    碳中和风头不减!电力股这一细分明显低估
    
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    电力行业
    
    当前机制设计中消纳成本还难以有效传导，新项目盈利能力面临较大挑战。拥有负荷预测/交易策略/区域层面议价能力优势的新能源或多元化运营商可以统筹发电权享有alpha。当前风光运营商估值相对成长时期的火电和稳定期水电依然有较大折价。
    
    
    （1）碳中和背景下，关注新能源运营商盈利能力与估值修复（华泰证券王玮嘉等《公用环保行业：碳中和与电力，无限风光在险峰》-20210324）
    中国定下2030年前碳达峰、2060年前碳中和的新目标。在此目标下，2050年风光发电将达到11.1万亿度，相较于2020年风光发电量之和有15倍的提升空间（风电16倍、光伏13倍），由此测算，国内风光发电量“十四五”CAGR=20%，2020-30年CAGR=16%。
    
    （2）电力设备行业景气高企（平安证券朱栋等《电力设备行业碳中和系列报告：电力设备篇，碳中和下的能源电力维“新”变法》-20210323）
    从能源电力的角度看，控制和减少碳排放应该着重把握以下三个方面：
    电力生产端：以新能源为主的可再生能源替代。
    电力消费端：碳中和约束下电动车行业将有更多政企端措施出台。
    电力消费端：工业领域的节能减排也是实现碳中和的重要措施。
    天鼎证券认为电力作为连接需求和供给端的核心中枢，电力产业碳排放量占比达30%以上，因此电力领域的碳中和是推动碳中和的必经之路。
    
    国内电力行业上游依严重靠化石能源，如2019年化石能源的发电占比67.3%，导致电力领域碳排放占比达30%以上等；
    因此，电力领域减排的核心就是提高非化石能源占比，比如加速光伏、风电、水电等对火电的取代。
    
    相关标的（华泰证券王玮嘉等《公用环保行业：碳中和与电力，无限风光在险峰》-20210324、平安证券朱栋等《电力设备行业碳中和系列报告：电力设备篇，碳中和下的能源电力维“新”变法》-20210323）：华润电力、福能股份、华能国际、隆基股份、明阳智能、东方电缆、国电南瑞、阳光电源
    
    
    
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