可转债双低策略体系(二)

2021-09-30 14:16:30 来源： 浏览：1次

    可转债双低策略体系(二)
    
    之前写了可转债双低策略体系第一篇，点击下方蓝字可以阅读。
    可转债双低策略体系（一）
    
    今天是第二部分，讲讲标的的选择。
    标的选择“双低”策略在选择标的时要求价格低、溢价率也低，可以按照双低值（计算公式：可转债价格+溢价率*100）从低到高进行排名，双低值不用自己计算，打开集思录可转债栏就可以看到。
    排序之后从上往下做进一步筛选，主要看几个指标：可转债价格、转股溢价率、正股质地、存续规模、到期税后收益。
    
    可转债价格
    可转债价格是其“下有保底，上不封底”特点的保障。因为有利息和到期赎回收益，只要买入的价格低于到期本息和，那么借款企业不违约的情况下，是可以保本的。
    目前尚未出现可转债违约的情况，且大部分可转债最后都是以“强赎”的方式退出市场。所以在现在的市场行情下，低价转债有涨到130元的预期。
    下图是截取的已退市可转债（部分）的退市原因，可以看到大部分是强赎的方式退出，仅有3只框出来的是到期退出，其中1只还是可交债。
    
    图片来源：集思录
    为了“下有保底”，我们可以选择价格低于130元的标的，再保守一点，可以只买到期税后收益为正的标的。
    转股溢价率
    转股溢价率是一只可转债股性较强还是债性较强的决定性因素。低溢价率的可转债，价格变动和正股涨跌联系紧密，同涨同跌，股性较强。
    高溢价率的可转债，正股下跌因为债性保护，跌到一定程度就不跌了；正股上涨的时候也会因为溢价率太高，需要先消除高溢价率，不跟涨。此时债性较强。
    组合里低溢价率的可转债越多，波动性越大，反之越小。在选择标的时，转股溢价率最好不超过30%。
    
    正股质地
    可转债表现怎么样，最终还是取决于正股的情况。有条件可以研究正股情况，不是特别懂可以简单看看ROE指标。ROE指净资产收益率，这个值越高越好。
    选择ROE为正的，如果在筛选标的时在几只可转债之间犹豫，也可以根据ROE的大小做选择。
    存续规模
    存续规模越小越好，小于3亿元最好，因为小规模可转债容易遇到炒作。
    
    到期税后收益
    这是可转债的保底收益，保底收益越高越好，底线不亏钱，那么要求到期税后收益大于0。
    另外，在筛选的时候要排除以下几类转债：
    ①已发布强赎公告；
    ②正股突然跌停，短期继续跌的可能性比较大；
    ③低价格、高溢价率，且离回售期远的，在很长一段时间内可能会保持低价。
    策略延伸构建可转债组合，除了“双低”策略，还可以选择低价策略及低溢价率策略。
    低价策略
    低价策略，顾名思义就是把可转债按照价格高低排序，选择低价格可转债。
    这个策略债性强、股性弱，是比较保守的策略。组合波动性较小，不过也有踩雷的风险，毕竟价格是在市场里走出来的，贵有贵的道理，便宜也有便宜的原因。
    低溢价策略
    这个策略以溢价率排名，越低越靠前。与低价策略相反，低溢价率策略的进攻性较强，高价转债多，组合波动性大，保底收益低。
    在构建可转债组合时，可以用其中一种策略，或者结合起来用，让可转债组合更多元化，取决于你的喜好。哪种策略为主不用太过纠结，主要是风险偏好上的差异，方法的微调远远没有按计划执行重要。
    总结一下，建立可转债组合步骤：
    1、确定主要策略（双低、低价、低溢价，或者结合起来使用）；
    2、剔除价格高于130元，或者到期收益为负的可转债；
    3、剔除溢价率高于30%的可转债；
    4、剔除正股ROE为负，或者正股跌停的可转债；
    5、剔除已发布强赎公告的可转债；
    6、根据投资金额确定可转债数量，综合对比建仓。
    今天的内容先到这里，明天继续后面的内容，觉得有用的话，点赞、在看支持一下喽。
    扫码关注我们

上一篇：没有了
下一篇：只会VLOOKUP就out了!职场人士最常用的8大Excel多条件查找公式,都在这了!