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新王登基互联网券商龙头
2021-11-29 11:16:50 来源: 浏览:
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新王登基互联网券商龙头
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本文是《三今价值研究所》原创文章《企业科普》系列第003篇。本文旨在对行业/个股投资逻辑进行科普,让小伙伴在最短的时间内了解行业/个股,不构成投资建议。
就在不久前,A股迎来了新的券商龙头,某信走下神坛。今天我们就来聊聊新王——东方财富。
东财(20年年报)以证券业务为主,占比60.47%,其中包括证券经纪业务两融业务,其次为金融电子商务服务(基金代销)占比约36%,另外还有金融数据服务和广告服务。如下图:
2012年以前,东财主要靠金融数据和股吧投放广告为生,2012年以后通过“天天基金”代销基金,14-15年牛市,基金销售火爆,当年营收翻了接近4倍。15年通过收购西藏拉萨同信证券,成功拓展证券业务,此后营收利润稳步增长。东财以门户网站起家,虽然现在主营收入来自证券业务,但门户门户网站所衍生出来的流量仍然至关重要。
从上面主营收入——产品图中可以看到,16年开始,东财的增长主要来自证券业务和基金代销业务。那么我们需要思考一下:公司所处行业的关键数据有哪些?公司的核心竞争力来自哪里?
作为券商,市场份额必定至关重要,公司证券业务的高增,除了近两年以来股市成交活跃之外,东财的市占率也在持续的提升也是关键因素,从下图可以看出,东财的市占率已经接近4%。
此外,公司通过多次发行可转债,扩大资本金,拓展两融业务,两融市占率从15年的81名提升到了20年中旬的15名。
东财市占率的提升,得益于公司的战略:以东方财富网、股吧、东财APP进行导流,以低费率吸引客户,以丰富的增值服务增强客户粘性的战略。
东财当前流量入口主要包括:东方财富网+天天基金。2020年12月东方财富APP月活数量为1396万,19年同期不到800万,同比增长76%。2020年12月天天基金月活约250万,同比增长约200%,而同期同花顺月活增长约37%,增速慢于东财。当前东方财富APP月活约为在1500万左右,天天基金月活约500万,合计2000万的月活数量仅次于同花顺。并且月活数量仍在不断地增长。
除了月活基数大之外,东财APP的客户使用频率也较高,相比于主流APP而言,东财的单日使用次数表现依然优秀。与哔哩哔哩、微博相当。
与主流券商对比,东财的佣金率偏低,较低的佣金率对吸引客户开户具有极大的吸引力。
此外,免费的增值服务,对增强客户粘性有极大的帮助。公司开户即可领取Level-2行情信息,并可免费领取东财专业版以及choice终端。东财的大部分增值服务都是免费的,这部分主要服务于证券业务,用于引流,增强客户粘性,收入占比极小。
相比东财而言,同花顺的几大服务:level-2行情信息88/年,同花顺VIP 178/年,神奇电波998/年。因此,相比较而言同花顺只是个流量平台,流量变现更为直接,但这样会有一个弊端,客户体验并不是特别好,17年之后东财月活稳定增长,而同花顺不增反降,或许受到了这一点的影响。
除了证券业务外,东财的基金代销业务近几年也是快速的增长,尤其是20年,得益于股市交易活跃,基金购买量也大幅增加,东财基金代销收入翻倍式增长。beta属性得到体现。
从21年二季度来看,天天基金代销规模处于第一梯队:
到了这里,我们需要思考一下,为什么东财在这几年各业务都发展得如此之好?其背后的逻辑在哪里?
答案是——综合性互联网金融平台,东财不仅是一个金融信息平台,并且拥有证券牌照+基金代销牌照+公募基金牌照。客户可以在东财平台得到全方位的理财服务,这是其他券商和互联网金融公司所不具备的。
总体来看,互联网金融平台得牌照和流量者的天下,作为综合性互联网平台,公司通过东方财富网、天天基金、股吧等对证券业务和基金业务进行导流,通过丰富的增值服务提升客户体验,高质量一体化理财服务还能再次反哺流量,形成良性循环。
整体来看东财是一家优秀的公司,并一直在做正确的事情。不过需要注意的是,东财的流量到达瓶颈的时候,如何再次突破天花板,是能否持续成长的关键。
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