财经动态|A股金融衍生品市场迎来新成员！

财经动态|A股金融衍生品市场迎来新成员！金融时报  财管学研社  2022-07-22 16:39:50

我国A股金融衍生品市场迎来新品种。今日（7月22日）上午，中证1000股指期货和期权相关合约在中国金融期货交易所（以下简称“中金所”）成功挂牌上市。

中金所表示，上市中证1000股指期货和期权，是金融期货市场更好服务全面深化资本市场改革的重要举措之一，将进一步完善金融期货与期权产品体系，逐步形成覆盖大、中、小盘股的风险管理产品序列，满足市场更加多样化风险管理需求，吸引更多资金进入资本市场，更好地服务实体经济高质量发展。

01

宽基跨市场指数迎来衍生品

本次上市的中证1000股指期货和期权合约标的是中证指数有限公司编制和发布的中证1000指数。

中证1000指数由A股中市值排名在沪深300、中证500指数成份股之后的1000只股票组成。中证1000指数综合反映A股市场中一批小市值公司的股票价格表现，是宽基跨市场指数，与沪深300和中证500等指数形成互补。

从今日上午的市场表现看，截至午间收盘，中证1000股指期货主力合约（IM2208）跌1.12%，IM2209合约跌1.53%、IM2212合约跌2.47%、IM2303合约跌3.04%。

股指期货合约的价格主要是通过开盘集合竞价、开市后的连续竞价交易和新上市合约的挂盘基准价由交易所确定这三种方式形成的。

7月21日晚间，中金所官网披露了中证1000股指期货和股指期权首批上市合约挂盘基准价。据中金所发布的《关于中证1000股指期货和股指期权首批上市合约挂盘基准价的通知》显示，中证1000股指期货IM2208的挂盘基准价为7018.8点，中证1000股指期货IM2209合约的挂盘基准价为6988.8点，中证1000股指期货IM2212合约的挂盘基准价为6898.8点，中证1000股指期货IM2303合约的挂盘基准价为6798.8点。

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填补小盘股对冲工具的空白

我国场内金融期货与期权起步相对海外市场较晚。自2010年中金所推出沪深300指数期货以来，金融期货、期权陆续上市，不同品种上市间隔逐渐缩短，从征求意见到上市交易时间也明显加快，新品种上市流程和风险控制日趋成熟。

今日上市的中证1000股指期货和股指期权，是中金所推出的第4个股指期货和第2个股指期权品种。此前，中金所已经上市的以权益类资产为标的金融衍生品有沪深300股指期货和期权、中证500股指期货、上证50股指期货。

中证1000股指期货、期权的上市，将进一步推动金融衍生品市场发展和完善，填补小盘股对冲工具的空白。事实上，股指期货和期权自诞生以来，已成为全球主要资本市场不可或缺的专业化风险对冲工具，发挥着风险管理等重要功能。随着金融衍生品市场的快速发展，可供投资者使用的风险管理工具逐步完善，期货、期权与现货之间的组合策略进一步带动衍生品市场的整体发展。

兴银中证1000指数增强基金经理李哲通表示，中证1000股指期货和期权适合用于小市值股票组合或全市场选股策略的对冲交易，因为小盘股整体价格波动较大，在衍生品上市后，持有中证1000指数基金的投资者可将股指期货和期权作为对冲工具，获取下行风险保护。股指期货和股指期权自身就可组成多样化策略，配合现货、融资融券标的等，亦可衍生出丰富的投资策略，或为中证1000指数基金增加超额收益来源。

厦门大学经济学院教授韩乾认为，以中证1000指数为标的的股指期货和股指期权，在风险管理方面有着重要作用。中证1000指数的成分股波动性比较大，所以更加需要有风险管理的工具。同时，市场上有很多策略，包括流行的量化对冲阿尔法策略，一部分是以中证1000为标的，推出相关衍生品契合了市场需求，有利于维护整体市场的稳定、促进市场健康发展，是市场期盼已久的金融工具。此外，也有利于和现有上证50、沪深300、中证500指数衍生品一起构建较为完善的风险管理体系，共同维护市场稳定，提升资产配置效率。

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相关ETF基金规模有望增加

在中证1000股指期货和期权上市当天，来自易方达、广发、富国、汇添富4家基金公司旗下的新一批中证1000ETF也于同日集中发售。

梳理历史来看，历次股指期货和期权衍生品推出后，对应的股指ETF基金整体规模会有明显的增加，不仅基金份额提升明显，基金数量也会有显著的增加。业内人士认为，中证1000股指期权与股指期货的推出获得了市场广泛关注，作为小盘成长风格属性突出的代表性宽基指数，中证1000成分股集中于小市值区间，重点配置新经济领域。在对应衍生品出现后，其相关ETF的规模以及流动性或有较大提升空间。

Wind数据显示，本周前4天，中证1000ETF（159845）全部净流入，共流入14.15亿元；规模达17.2亿元，相比上周五时的2.99亿元，规模激增4.7倍。

南方中证1000ETF基金经理崔蕾分析，短期来看，本次市场同时新发多只中证1000ETF，建仓节奏比较一致。由于中证1000是小盘指数，成分股流动性较大盘股稍弱，预计建仓资金对指数或产生一定影响。结合ETF新发至上市的节奏，预计短期或有事件型交易机会。中长期来看，随着衍生品交易活跃度逐渐提高，将进一步盘活中证1000指数的定价效率，利于中小市值企业开展直接融资，中证1000指数或将进入新的高质量发展阶段。

资料链接：

什么是股指期货、期权？

什么是股指期货？简单来说，所谓股指期货就是一种以股票价格指数为标的物的金融期货合约。

中国期货业协会编著的《股指期货（第二版）》显示，股指期货的全称为“股票价格指数期货”，也可称为“股票指数期货”“股指期货”“期指”，英文名称为“Stock Index Futures”。

在长期的股票交易实践中人们发现，完善的股票价格指数基本上能代表整个股票市场所有股票价格变动的趋势和幅度。如国内的上证指数、中证500指数、沪深300指数，国外的道琼斯工业指数、日经225指数等，都是股票指数。股票指数作为市场价格变动的指标，反映的是股票市场整体变动情况的价格平均水平。如果把股票价格指数改造成一种可买卖的“货”，通过买卖股票价格指数，便可以把握整个股票市场的价格或趋势，那么交易股票价格指数就有巨大的现实意义了。

在人们的日常生活中，买卖货物是一种最为常态化的活动，而“货”通常分为两种：现货和期货。买卖现货是“一手交钱，一手交货”；而买卖期货则凭的是信誉，通过签订买卖合同或合约，并且买卖双方均要缴纳一定的“信用”保证金（定金）。这种合约还可以中途买卖转让。

而股指期货中的“期”代表的就是未来一段时间或时期，而股指期货中的“货”所代表的就是交易者所选定用于买卖的股票指数对象。因此，“股指期货”与“股指现货”是两个完全不同的概念，前者是在后者市场基础上对股票指数未来价格的预期判断和交易。

那股指期权又是什么？先看期权，公开资料显示，期权合约是指由交易所统一制定的、规定买方有权在将来某一时间以特定价格买入或卖出标的资产的标准化合约。以股票指数为标的资产的期权称为股指期权。

期权交易就是期权的买方向卖方支付一定数额的权利金后，就获得这种权利，即拥有在一定时间内以一定的价格（执行价格）出售或购买一定数量的标的物的权利(即期权交易）。

期权是一种选择权，赋予了买方在未来买入或者卖出特定资产的权利。这个特定资产如果是股票指数，那么这样的期权就被称为股指期权，它赋予了买方在未来买入或者卖出股票指数的权利。股指期权既能作为精细化的风险管理工具，为股票市场提供保险，同时还可以作为结构化产品的基础性构件，推动金融产品的不断创新。

来源：金融时报客户端

记者：杨毅

编辑：余嘉欣

邮箱：fnweb@126.com

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