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本次青春中国投研会春季研讨会线上会议，共分一个主会场、两个分会场，由5月3日上午开始至5月4日晚上结束。
5月3日主会场会议议程
5月3日化工分会场会议议程
5月3日动力产业分会场会议议程
5月4日主会场会议议程
5月4日动力产业分会场会议议程
5月4日互联网地产分会场会议议程
当下的点位即使不是最低点，也是很接近最低点的，不需要恐惧。
当下的投资策略：
A股的汽车行业的估值要明显高过欧美市场，原因有二。一是市场风格，二是我国的汽车产业还有增速（保有量大约10年再翻一倍）。所以我国汽车业的贝塔比成熟市场高。在里面还可以进一步找有阿尔法的成长股。
零部件板块的两条主要的成长主线：1）新能源车、智能车 2）国产替代、国牌替代（走向海外抢夺国外巨头的市场）。如上所述，投资这个板块需要等待市场风格切换，同时最好找不受大宗商品波动影响的公司。
符合时代发展，要稳经济、稳增长、稳地产、稳信心、稳就业，二级市场投资要稳中求进，才能走得远。
没有什么比预判股票市场风口更重要，无论是核心资产还是业绩差的公司。风来了，都涨得更多，风停了，核心资产也会大跌。
节前政治局政策：松地产、推基建、促消费。也提高平台经济，这是消费的延伸。
目前经济和进出口很差，地产数据非常糟糕，疫情还在延续之中。
更大的危机是美国打压老二，无论经济、军事等，只要挑战老大位置就打压，俄罗斯有些挑战军事，日本没机会挑战了，欧盟四分五裂，主要是中国可能挑战。未来中国面临能源安全问题、台湾问题。后普京时代：中国是集体领导，俄罗斯是强人政治，国内很大亲美势力，假设几年后普京离开后，北约可能扩到中国边上。
稳增长稳信心的核心是稳就业，我们失业数据没统计农民工，加上疫情情况很大影响服务、地产行业，就业很差。
信心来自几个方面：
预判：
1月预判今年是结构性熊市，2月预判地产行情，3月地产ETF涨了50%后来跌回来了，4月认为地产、基建、消费有行情，估计节后成长股和赛道股有些反弹，只能当做反弹。今年主要看好地产、基建。因为出口下滑，消费萎靡，稳增长只好加大投资。基建其实已经在十四五规划，主要是提前开工推进，包括中国建筑这些基建龙头股。地产第一波主要有游资推动小票，第二波可能是游资和机构共振推动。
现在的情况：
马上就要加息，美国是选举年，通胀厉害，加息最少到2.5%，俄罗斯乌克兰，美国换了欧洲总司令，换了俄罗斯专家过去，要长期消耗俄罗斯。
操作和仓位：
用股票做底仓，用衍生产品做对冲。目前看好港股，很兴奋，每次跌下来都很快抽上去，很多基金配置不足，已经非常悲观了。跌下来是淡友买，港股要跌下来买，不要做反。美国证监会跟中国证监会具体谈到财务底稿监管，快要谈好了，但不是所有公司都通过，例如滴滴不行；关税放松很快了，美股也差不多了，一些标的值得买了。有些ETF工具投港股。
分歧产生交易，价格快速变化由共识引起，价格窄幅变化由分歧引起。所以要认清市场，凭什么我得到的信息是对的，不用争吵，多观察思考。分歧点多的股票弹性小，例如创维，业务复杂。分歧点很少的股票弹性很大，例如周期股，一个因变量分歧点，变化后容易快速达成共识。例如招行，行长出事后，分歧较多。保险也是分歧点很多，太复杂，变量太多。人在时代和环境背景下成功，要看看背景是否已经变化。投资难在于既要极度自信，又要极度谦虚。如何抓住几个核心变量、分歧点。确定性推动股价大幅度变化。
市场机会在于基建、地产、大宗商品涨价板块。通胀因为供应链受疫情影响，加息不能改变供给。专精特新能否转嫁原材料涨价压力。
策略、交易、量化。平等看到各种流派。自己也是投资教练，支持基金经理和普通投资者探索自己和突破天花板。
3000点下方是不是黄金坑？
政策底：拉长时间后，只输时间不输钱；情绪底：大众情绪不是线性的，是个钟摆，就是走到极点就会回头。4月份上海基金经理到了悲观极点，接近临界点，到达极度悲观点。估值底：是个锚，对标2018年估值底，上证50到了估值底；业绩底：股市见底一般提前业绩底部一到两个季度。操作上，底部是个区域。对疫情的判断，上海是个案，广州是成功的，北京基本用广州模式，如果控制住，以后成为主流模式，如果还没控制住，会改变防控策略。政府有多个KPI，节前政治局会议没修改稳增长目标，说明很坚决。
所以，3000点下方是黄金坑。
从胜率和赔率角度看机会分布。
赔率：经典的价值投资主要做赔率，选高赔率。影响赔率有5个因子，最大的是估值：行业平均PB、PE好用。基于赔率的交易要持股1年以上。
胜率：最关键的因子是动量，或者叫趋势。例如景气度动量、一致性预期动量、交易行为动量。趋势投资主要做胜率。
互动：
蔡晓波：胜率影响关键因子动量。是指短期的。长期企业确定性。
詹华忠：谭校长对胜率、赔率的解释与我对凯利公式中的胜率、赔率的理解不同
中段线机会
政策的确定性，基建的确定性大于地产。超跌反弹，比如新能源，利润都被上游赚走了。
宁德糟糕一季报可能是新能源低点。高景气度的延续，例如煤炭股机会。消费：刺激家电、汽车的汽车政策更容易出来，赔率也较好，美的、格力。基建：三一重工。中概互联的政策底。
心态管理
市场波动加大，意味着心态管理、情绪管理挑战加大。最优决策：潜意识追求，在投资里面这是糟糕的思考模式，因为围棋是完全信息下博弈；德州是不完全信息下博弈，投资也是。股市是有限信息和有限决策，追求最优会让心态变差。取代的是满意度决策：尽量不要与别人比较，这是痛苦的源泉。用一些自己的量化指标取代。
除了挂掉的，剩下都是周期，确保自己选那些不挂掉的中有能力持续成长的。高手大多走两个极端，最终或殊途同归：一类是多思考少决策；另一类是先经常思考经常决策，之后慢慢变成第一类。多靠近产业一线，适度和市场保持距离；博弈的只聊博弈；生意的只聊生意；机构的聊机构的；个人的聊个人的；选好位置，保持客观，把握分寸，做到合适；股票是基于有效定价资金的风险定价偏好，以企业运营的持续净现金流入量为向心力的短期魔幻游戏，长期现实主义的生意。
有效定价资金的风险偏好（离心力钟摆，市场影响因素，市场哪块好，哪块危险=》市盈率PE）+持续经营净现金流入量（向心力钟摆，净利润影响因素，净利润增加，净利润减少=》净利润E）
市值=市盈率（离心力钟摆） x 净利润（向心力钟摆） = PE x E
握住向心力钟摆，观察离心力钟摆给出的机会，思考自身与有效定价资金的共振幅度，与实际情况的具体验证情况
维持底线思维，总要有些客观的信仰，持续跟踪，持续验证.读书和思考，实践和验证是财富的来源，保持自身独立思考，保持与产业一线的接触。
中美博弈一直都有，之前利益分配更多，目前利益竞争担忧更多，人口增长和需求增长是世界各国矛盾产生的原罪，自然增长下的罪恶，丛林法则的一种必然。
中国：手握消费市场，依靠强大的中低端制造业基础，想往产业链中高端环节走，利润分配格局想要分更多；美国：手握消费市场，依靠中高端环节，维持或持续扩大利润分配格局。
中国：缺少对科学的足够尊重，但以政府搭台，企业唱戏角度，向下改革教育体系，向上推动科技创新。难点在于：政治、科学、利润，如何达成有效平衡和适度切分。从实用主义，走向领先优势。美国：制造业空心化，好的中低端替代者，能够替代中国，或者比拟中国的太少。金融收割全球的根基是手握中低端利润分配所在制造业的中下层，认可自身的身份定位。竞争与合作，边打边合作，多元贸易体系方面，各自推动自己的，逐步走向混杂的多元贸易体系，或二元贸易体系。
国内循环=》逐步收回能够攻破的科技环节，内化为国内产业链，提升内在人均GDP=》逐步走向能够做到国产替代为主体的国内企业，具有可推动环节的专精特新。
国际大循环=》类似美国，自主可控，输出技术等，推动全球利润回到中国，更多类似华为这样的企业。
粮食为根基，光伏电站的电力能源为主体，新能源车为主要推动方向，电气智能化时代；
具有足够潜力，优秀管理层的专精特新，国产替代的主流企业，走向全球化的国内巨头；电气智能化时代；科创板这种类型的存在，是中国科技发展未来的一块必争之地；如何解决老龄化，也是中国面临的最大问题。
对制造业和新能源关注少，关注的科技股被冲击很大，最近反思较多，尤其宏观。偏文化偏软的出口被堵住了。长期看好新能源、智能化。去年选的新能源、半导体、军工处在高点。物极必反行业：地产产业链、软科技互联网。看到了互联网公司收缩和内卷，会带来盈利和现金流改善，估值非常便宜。例如标志性的公司：贝壳跌到了净现金，美团10倍，估值回不到高点了，只需朝中性方向回归。
今年：稳增长的基建地产产业链，全球通胀的涨价的大宗商品板块，物极必反的港股软科技互联网；
长期：专精特新、新能源、智能化，要关注什么时候切换到成长板块，什么时候杀估值结束到超跌反弹。
感谢阿超开拓，感谢组委会、主持人等。
祝贺“青春中国投研会春季研讨会”圆满落幕！