白酒股的泡沫有多大？

白酒股的泡沫有多大？原创  华叔  鼎牛文化  2022-05-13 18:09:03

华叔，科班出身。一入股市深似海，死皮赖脸的坚持到今天，已经二十多年了。干过研究员，做过私募基金经理，现在替自己打工。

 

立个人设：做一个终生学习，不断精进的长期主义者。

 

实盘周记，是华叔投资的自拍照，不开美颜，只做最真实的纪录。赚了，亏了，哭了，笑了，不过人生一场。

本周交易

无

                 

 当前持仓

半仓现金加黄金，半仓股票，拉开防守。基础结构，轻易不动。

注：

①股价单位为人民币元，港股通为港币元；

②持仓比例=持股市值/账户总值。由于股价波动，即使不交易，仓位也会发生变化；

③成本价、盈亏比例、参考汇率，均采用券商原始数据及计算方法；

收益

本周（含上周两个交易日），实盘净值上涨0.99%，同期沪深300指数，下跌0.67%，表现继续强于大市。

目前，公募和券商，基本是统一口径，5月看反弹。市场缺的，不是信心，就是钱。小钱，小反弹。大钱，大反弹。

爱如潮水，那就波涛汹涌。半仓浮沉，跟踪市场吧。

重要申明

本文仅用于股市交流。

对于股票，我们认为，波动是第一性。股票向下可能腰斩，甚至更低。向上，似乎也不存在上限。

同样，我们认为，股市不存在短线暴富的必然方法。否则，服不服排行榜，应该都是炒短线的。

作为实用型的投资价值者，我们既看公司，也看估值。虽然看对了、做对了，时间会给我们打赏。但看错了，亏钱了，也是常态。因此，请坚持独立思考。

本文所有观点，包括宏观、行业、个股以及标点符号，均不构成买卖建议。股市波动剧烈，投资务必谨慎。

大事点评

本周关注的重要事项：

1、“老干部”都看不下去的美联储加息

2、白酒一季报：假繁荣，真库存？

对以上内容没兴趣的，可以不看了。有兴趣的，我们慢慢聊：

1、“老干部”都看不下去的美联储加息

本周，美联储“退休老干部”集体炮轰现任主席鲍威尔“行动迟缓”，这一举措历史罕见。

美联储前副主席理查德?克拉里达在斯坦福大学的讲话中提到，美联储需要在明年把联邦基准利率提高至3.5%甚至更高水平，故意放慢经济增速，才能让飙升的通膨得到控制。

去年卸任的美联储另一位副主席兰德尔?夸尔斯直接批评：美联储本应该从去年9月就开始抑制通胀，由于没有及时出手，美联储目前可能面临的局面是，以经济衰退为代价来控制物价。

老干部们，忍无可忍，美联储现任主席，真的有那么傻吗？

先看个图吧。红线是通胀，蓝线是美联储目前的基准利率。通胀飙到了8%以上，加息之后，最新利率区间，勉强1%。一目了然，这就是华叔以前周记，反复说的假收紧。这么假，真的是业余吗？

 

从经济常识，通胀是必须按住的，这是央行的职责所在。不然金融体系，面临崩溃。正常的做法是：收紧银根，放慢经济，抑制通胀。但是，美元不是简单的国家货币，还有一个选择。什么选择呢？

对外转嫁。美元还是重要的国际货币。放任通胀，如果别的经济体，顶不住了，先于美国，出现衰退。那么，美国的通胀问题，不加息或少加息，一样会缓解。

以前周记聊过，美国的债务问题，早就爆了表。加息，债务问题，只会更要命。夹缝之中，美联储最好的选择，就是利用国际货币的优势，吃霸王餐，让别人埋单。无论怎么演，这才是内心戏。

有这样的一个国际货币，能说啥呢？羊驼放心中，钱包要看好，埋单须谨慎。

 2、白酒一季报：假繁荣，真库存？

这几年，最看不懂的一个行业，如果让华叔选，白酒要排第一。为什么呢？

一方面，白酒股，股价气势如虹；另一方面，对疫情刀枪不入。

持续了几年，前前后后，几波疫情。奇怪的是，从报表看，一线的白酒股，几乎没有一家公司，几乎没有一个季度，受到过疫情的冲击，业绩的表现，比股价还牛。最新公布的一季报，依旧如此。为什么会出现这种情况呢？

换个角度，来看看业内人士的说法吧。产业分析师，走访市场发现，疫情背景下，白酒消费，非常不理想；同时，渠道压货触目惊心。明显卖不动，为什么要压那么多货呢？

 

虽然我们没法具体求证，但是，假设这种说法成立，就有一种可能，上市公司，为了业绩，把酒硬压给了渠道。美化了报表，苦了经销商。

这种做法，并没有任何违规的地方。但白酒的业绩，如果库存化，时间长了，怕还是要出问题吧。

几年了，一线白酒股，业绩表现长期与疫情脱钩，正常吗？一线白酒，一定没有泡沫？谁是谁非，有时候，可能是角度的问题，还是等待时间来验证吧。

好的，本周就聊到这，下周继续。