估值观察站 | 2022.08.29期 | 上证指数维持弱势震荡，价值风格持续走好

估值观察站 | 2022.08.29期 | 上证指数维持弱势震荡，价值风格持续走好原创  汇添富投顾  汇添富投顾  2022-08-29 11:18:03

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导 读

上周（2022.08.22-2022.08.26，下同）上证指数维持弱势震荡，报收3236.22点，周度跌幅0.67%，日K线形态上，位于60天均线（3286.07点）和120天均线（3224.22点）之间。上周大部分规模指数均呈现震荡回落态势，但是，与此前两周不同，大盘指数的表现好于中小盘指数，科创50指数继续大幅回落，周线三连阴；风格方面，价值风格连续三周表现好于成长风格，成长风格连续两周回落；行业方面，涨跌互现，12个申万一级行业上涨，19个行业下跌。涨幅居前的是煤炭、农林牧渔和石油化工，但是，近期表现强势的行业出现较大回落，电子、国防军工、电力设备和机械设备等周度跌幅超过或接近5%；估值方面，规模、风格、行业和细分行业等指数整体变化都不大，出现相对明显变化的是电力设备、芯片产业、智能制造和光伏产业等。上证指数最新市盈率为12.55倍，位于过去十年32.29%的历史分位数。万得全A最新股债利差继续小幅提升，最新数值为3.13%，过去十年70.51%的历史分位数水平，股票资产相对债券资产的性价比继续有所提升。具体情况请参见下文。（数据来源：WIND）

01 重要股票指数周度涨跌幅

• 规模指数方面。上周大部分规模指数震荡回落，但是整体表现和此前有所变化，大盘指数表现好于中小盘指数。具体来看，科创50指数继续回落，周度大跌5.63%，已经周线三连阴，创业板指数和中证1000指数也出现较大跌幅，分别下跌3.445%和3.51%。涨幅上涨指数方面，恒生指数领涨，涨幅2.01%，紧随其后的是中证红利上涨0.88%，沪港深500和上涨50指数微涨；除科创50等指数外，其他跌幅居前指数的是深证300、中证700和中证500等指数，跌幅超过或接近1.5%；

  
  

• 行业指数方面。上周31个申万一级行业涨跌互现，12个行业上涨，19个行业下跌。具体来看，涨幅居前的是煤炭，周度涨幅6.56%，紧随其后的是农林牧渔和石油化工，周度涨幅超过2.5%；近期表现强势的行业出现较大回落，电子、国防军工、电力设备和机械设备等周度跌幅超过或接近5%，紧随其后的是建筑材料、计算机和通信行业等行业指数，周度跌幅超过3.5%；

  • 风格指数方面。上周风格指数表现分化，价值风格连续三周表现好于成长风格，成长风格连续两周回落。具体来看，国证价值上涨0.58%，国证成长下跌2.4%；从巨潮风格来看，中盘价值连续三周领涨；具体表现是：中盘价值>大盘价值>小盘价值>中盘成长>大盘成长>小盘成长。（数据来源：WIND）

    
    

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    02 股债利差情况观察

    
    

    • 股债利差变化。上周万得全A震荡回落，周度下跌1.91%，股债利差数值继续小幅提升，最新数值为3.13%（上上周数值为3.04%），位于过去十年70.51%的历史分位数水平（上上周为68.26%%），股票资产相对债券资产的性价比继续有所提升。（数据来源：WIND）

      
      

      03 重要股票指数估值水平

      
      

      重要规模指数估值情况。上周规模指数的估值水平整体变化不大。相对明显变化的是创业板指数，周度跌幅3.44%，最新估值为48.15倍，历史分位数水平下降13.7%，最新数值为31.96%，但仍然处在相对合理区间；上证指数估值继续小幅下跌，最新市盈率为12.55倍（上上周12.65倍），位于过去十年的32.29%历史分位数（上上周34.39%）。具体来看，处于相对低估区间的依旧是：中证红利、沪港深500、中证700和科创50等四个规模指数，位于过去十年10%以下的历史分位数；处于相对高估区间仍然只有中证100，位于过去十年85.77%的历史分位数；（数据来源：WIND）

      
      

      • 股票风格指数估值情况。上周风格指数估值水平整体变化不大，相对变化明显的是成长（风格.中信）进入低估区间，大盘成长风格从高估区间退出。具体来看，处于相对低估区间的是：大盘价值、周期（风格.中信）、国证价值、小盘成长和小盘价值，位于过去十年10%以下的历史分位数；处于相对高估区间的是消费（风格.中信），位于过去十年76.83%的历史分位数。（数据来源：WIND）

        • 申万一级行业估值情况。上周申万一级行业指数的估值水平出现明显变化的是：煤炭、国防军工和电力设备。煤炭行业因为周度大涨6.56%，历史分位数提升9.2%，最新数值为33.33%，进入合理估值区间；国防军工周度下跌5.53%，历史分位数下降10%，最新数值为17.01%，进入低估区间；电力设备周度下跌5.14%，历史分位数下降15.4%，最新数值为58.64%，从高估区间进入估值合理区间。具体来看，处于相对低估区间的是：医药生物（0.70%）、交通运输（1.03%）、有色金属（2.06%）和通信（4.36%）等9个行业，过去十年10%以下的历史分位数；处于相对高估区间的是：农林牧渔（99.96%）、汽车（98.56%）、公用事业（97.26%）、社会服务（90.70%）、综合（84.78%）和食品饮料（77.03%）等六个行业，位于过去十年70%以上历史分位数。（数据来源：WIND）

          
          

          
          

          细分行业估值情况。上周细分行业的估值水平出现明显变化的是：芯片产业、智能制造、光伏产业和中证环保。其中，中证环保从高估值区间进入估值合理区间。具体来看，处于相对低估区间的是：中证TMT（0.05%）、中证银行（1.08%）、中证800能源（1.77%）、细分化工（5%）、800医卫（5.8%）和800金地（9.63%）等六个行业，位于过去十年10%以下的历史分位数；处于相对高估区间的是：中证消费（96.75%）和SHS消费龙头（71.06%），位于过去十年70%以上历史分位数。（数据来源：WIND）

          特色行业估值情况。上周估值水平变化明显的是：新兴成指、上海国企和内地低碳。其中，内地低碳指数分位数下降13.1%，最新数值为69.41%，从高估值区间进入合理估值区间。上海国企指数分位数提升10.2%，最新数值为18.26%，暂时从相对低估区间退出。具体来看，位于相对低估区间的是：中证医疗（0.00%）、中证生科（0.00%）、港股通高股息（CNY）（5.1%）等三个行业，位于过去十年10%以下的历史分位数；暂时没有指数处于相对高估区间。（数据来源：WIND）

          
          

          
          

          【数据来源：WIND；数据说明：历史分位数采用日频，计算周期为过去十年，绿色为0~30%，黄色为30%~70%，红色为大于70%，下同】

          
          

          
          

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