[300285]知情交易商对交易有哪些影响？

知情交易商对交易有哪些影响？

Glosten和Milgrom(1985 )的一个结论是当有大量的知情交易商存在时做市商会设立一个不合理的高价差来弥补自己的损失。结果就是不会发生任何交易市场也会因此关闭。

在Glosten和Milgrom (1985)的研究中所有的交易都以一个单位的证券来进行。Glosten和Milgrom (1985)并未考虑交易规模对价格的影响。

Easley和O'Hara(1987)扩展了 Glosten和Milgrom的模型使其包含？了交易规模可变的悄况。Easley和O'Hara (1987 )还加入了一个复杂的元素—信息到达的概率a。但是无论是Glosten和Milgrom(1985)还是Easley以及O'Hara的模型知情交易商只是简单地在每个交易机会到来时下单直到价格调整到他们所认同的新价位为止。交易商并不详细地考虑做市商可能采取的最优化行为以及做市商如何做出反应以消减交易商的利润。

相对地有一类叫做策略模型(strategic model)的模型更加深入一步这种模型对做市商的价格政策进行推测并将推测结果用于自己的交易行为之中。Kyle (1985 )提出的策略模型即为此类模型的一种它分析了单个知情交易商应当如何利用其手中的信息以获取最大的利益。